2021年CXO发布业绩快报延续高增长2022年业绩仍值得期待!【东吴医药朱国广团队】

原标题:2021年CXO发布业绩快报延续高增长,2022年业绩仍值得期待!【东吴医药朱国广团队】

本周(2022.1.17-2021.1.21)、年初至今生物医药指数涨幅分别为-7.19%、-8.70%,相对沪指的超额收益分别为-8.30%、-5.44%;本周医疗器械、生物制品、化药等股价较为强势,商业、中药及医疗服务等股价较为弱势;本周涨幅居前精华制药(+36.71%)、塞力医疗(+23.32%)、拓新药业(+23.13%),跌幅居前博拓生物(-46.84%)、东方生物(-41.71%)、热景生物(-40.09%)。涨跌表现特点:受到英国、美国对疫情态度的转变及柳叶刀表态疫情即将结束、与毒共存等影响,新冠检测相关标的暴跌;受到广东招标政策影响,生长激素及血制品等跌幅明显;游资偏好的小市值个股,逐步价值回归。

CXO年报预告与回顾:需求不减,景气依旧:截至2022年1月21日,共计8家企业发布年度业绩预告,整体略超市场预期,其中昭衍新药、博腾股份业绩超市场预期,药明康德、泰格医药、康龙化成略超市场预期。2020年年初至2021年前三季度,CXO板块公司股价走势一路向好,近期股价波动的原因之一为市场对于美国制裁中国生物科技股的忧虑。我们认为国内龙头CXO公司已与美国龙头药企合作多年,且承接大批小分子新冠药物订单,若美国药企更换CXO服务商需付出高成本,承担高风险,因此国内CXO龙头受美国制裁的可能性不高。

宏汉霖HLX208获批临床,恒瑞医药PD-L1单抗申报上市:1月18日,复星医药发布公告称,其控股子公司复宏汉霖收到NMPA关于同意靶向人类BRAF蛋白V600E突变小分子抑制剂HLX208单药或联合治疗晚期实体瘤开展临床试验的批准;1月19日,CDE官网显示,恒瑞医药的PD-L1单抗阿得贝利单抗上市申请获受理。这是国产第5款申报上市的PD-L1单抗。

具体配置思路:1)中药领域:佐力药业、济川药业、东阿阿胶、片仔癀等;2)仿制药CXO领域:关注百诚医药、阳光诺和等;3)创新药及产业链领域:九洲药业、药明康德、凯莱英等;4)BIOTECH类创新药:康方生物、信达生物、亚盛医药等;5)原料药领域:同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份等;6)疫苗领域:智飞生物、康泰生物、万泰生物等;7)生长激素领域:长春高新、安科生物等;医疗服务领域:通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等;8)血制品领域:博雅生物、天坛生物等;9)医美领域:爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等;10)医疗器械领域:鱼跃医疗、海泰新光、迈瑞医疗等。

风险提示:研发进展或不及预期;药品降价幅度超预期;医保政策进一步严厉等。

本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为-7.19%、-8.70%,相对沪指的超额收益分别为-8.30%、-5.44%;本周医疗器械、生物制品、化药等股价较为强势,商业、中药及医疗服务等股价较为弱势;本周涨幅居前精华制药(+36.71%)、塞力斯(+23.32%)、拓新药业(+23.13%),跌幅居前博拓生物(-46.84%)、东方生物(-41.71%)、热景生物(-40.09%)。涨跌表现特点:受到英国、美国对疫情态度的转变及柳叶刀表态疫情即将结束、与毒共存等影响,新冠检测相关标的暴跌;受到广东招标政策影响,生长激素及血制品等跌幅明显;游资偏好的小市值个股,逐步价值回归。

本周受到广东集采等政策影响,医药指数大跌7.2%,我们总体上认为市场可能过于恐慌,尤其是血制品最高申报价远高于广东最低价,尽管最终中标价很可能选择前两个价格的孰低价,但其较高的最高申报价远说明血制品供不应求、对血制品的保护等。另外CXO公司纷纷披露2021年年报预告,总体上看该领域业绩仍较好,2022年其板块高增长仍将延续,一季报前后股价很可能走强;中药、仿制药CXO及原料药板块等仍持续看好。

自2015我国药政改革开始,国内创新药的竞争环境更加开放、竞争方式也由以往后端的商业化推广往前端的靶点选择、临床开发等环节转移,创新药的竞争更加激烈和全方位。从2015年至今推出了一系列促进创新药研发上市、进口药加快进入中国市场的政策,随之而来的是整个新药开发模式的大变革。从靶点选择、到临床试验方案的设计、再到研发管线的构建,都影响着未来企业的现金流和价值,这个过程中最关键的环节就是成药性评估和临床转化,尤其在临床转化环节效率与策略的正确与否最终决定着一个药品的上市进度与最终商业价值的大小。

针对不同分类的新药,其开发策略也有差异。First-in-class新药更加注重靶点机制的验证,尤其是临床前研究的夯实。而Best-in-class、Me-better和Me-too产品更多寻求的是分子结构的差异,也更加适合当下绝大部分药企的研发策略。因此Fast-follow-on是当下企业寻求价值最大化的突破口之一,应充分利用好国内创新药系列药政,尤其是肿瘤药和罕见病用药的附条件上市等加速上市策略。在个股选择方面,重视研发费用率、未来潜力品种的市场空间外,同时更要重视医学团队体系的实力及是否具备全球多中心开展和注册能力。推荐:恒瑞医药、贝达药业、亚盛医药、康宁杰瑞、诺诚健华,建议关注:信达生物、中国生物制药、石药集团、翰森制药、君实生物、康方生物、神州细胞。

医用耗材集采持续推进,以骨科耗材为代表的企业短期业绩具有一定不确定性,长期发展空间受到压制,但我们认为,医疗器械行业百花齐放、黄金投资时代的大趋势不变,核心原因:1)国内医疗器械消费水平远低于欧美,此次新冠疫情有望加速国内医疗建设,医疗设备显著受益;2)国内厂家技术持续向中高端突破,进口替代加速;3)术式创新带来国内创新器械公司蓬勃发展;4)科创板将加快更多优质器械公司上市。我们建议关注以下几类,1)医疗设备类企业,不受集采影响,国产替代+海外出口推动长期稳定发展,如迈瑞医疗、理邦仪器等;2)国产化低的医用耗材,如化学发光、电生理、PCI介入耗材等领域;3)新技术、新术式带来的新的诊疗方向,如介入瓣膜、神经介入、癌症早筛等;4)自费产品,受益于消费升级,重点推荐眼科如角膜塑形镜领域。

逻辑1:众多重磅产品进入收获期,业绩确定性较高。1)消费端:刚需品,短期受新冠疫情影响,中长期受益消费升级,二类苗接种率逐步提升;2)产品端:两大趋势:a、产品向多联多价升级,如三联苗、四联苗,以及四价结合、四价流感疫苗,麻腮风水痘、五联苗等;b、国产新品种兑现:如13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗,以及4/9价HPV疫苗、带状疱疹疫苗、人二倍体狂犬疫苗、重组金黄色葡萄球菌疫苗等。目前已进入国产重磅疫苗陆续上市的阶段,随着重磅疫苗品种放量,疫苗公司高业绩增速确定性较强。逻辑2:疫苗管理法出台,行业集中度提升,利好龙头。全球最严《疫苗管理法》出台后,行业再次发生重大安全事件的概率将大幅降低,在严管控的同时,疫苗管理法也明确鼓励疫苗生产节约化和规模化,行业集中度有望提高。逻辑3:新冠疫苗兑现在即,海内外目前已有多款新冠疫苗获批上市,迎来接种密集期。

药店:新冠肺炎疫情催化下,药店板块业绩表现更加亮眼。展望未来,我们认为药店板块仍将在行业集中度提升、连锁化率提升的趋势下稳健增长。一方面,头部连锁药店公司在资本助推下,稳步推进在全国的复制扩张,同时精细化管理推动内生性增长加快。另一方面,处方外流持续推进,药店业务量仍将不断增长。推荐:益丰药房、大参林、老百姓;建议关注:一心堂、健之佳等。

医疗服务:在疫情考验下,医疗服务板块展现快速恢复能力与长期增长韧性,头部企业投资价值凸显。随着居民消费意识的不断提高,医疗服务赛道具备长期投资价值。尤其面对医保局控费等政策进一步推进,医疗服务作为避险赛道更值得投资。推荐:爱尔眼科、通策医疗、信邦制药、锦欣生殖等。

医美:伴随消费升级大趋势,医美行业蓬勃发展,医美赛道资产证券化加速且备受青睐。展望未来,我们看好医美板块,主要原因包括:1)我国医美渗透率提升空间大,医美接受水平不断改善;2)医美产品呈现多样化,国内品牌份额趋于提升;3)医美行业市场逐步规范化,将利于正规持证品牌获取存量市场份额。推荐:爱美客、华熙生物、昊海生科、华东医药等。

CXO:行业长期看有壁垒、有空间,中短期看景气度高,是医药领域牛股辈出的板块。我们判断2018-2028年是中国CXO公司发展的黄金十年,各细分领域龙头公司收入体量有十年8-14倍的收入空间,未来全球最大的CXO公司将出现在中国。中国在该产业链具备全球竞争优势,可以“多快好省”地为客户提供需求。建议关注头部全产业链一体化公司及在产业链某阶段具备特色企业,推荐药明康德、康龙化成、凯莱英、九洲药业、药石科技、昭衍新药等,建议关注药明生物、泰格医药等。

IVD:疫情对行业的边际影响逐渐削弱,不过海内外常规需求增长较快。国内企业跟随式研发效率高,在政策的呵护下进口替代进度显著加快,我们看好主流赛道的优质龙头公司以及新技术领先企业,推荐新产业、安图生物、金域医学,关注迈克生物、万孚生物、迪安诊断、诺辉健康。

原料药:特色原料药需求稳定、竞争格局优化,原料药制剂一体化是传统化药必然趋势。原料药公司在板块内的估值增速性价比较高,建议关注客户结构优化、下游增速较快、掌握关键中间体环节的原料药企业,推荐华海药业、博瑞医药、美诺华,关注天宇股份、司太立、普洛药业等。

截至2022年1月21日,共计8家企业发布年度业绩预告,整体略超市场预期,其中昭衍新药、博腾股份业绩超市场预期,药明康德、泰格医药、康龙化成略超市场预期。

单四季度公司利润端进一步加速增长,我们预计收入端同样增长加快。前三季度公司营收同比增长35.7%,我们预计全年有望实现40%增长;公司苏州7500平动物房新产能已于2021年底投入使用,广州、重庆均有规划安评扩产,同时非人灵长类动物平台开始布局,公司订单承接能力持续增强,我们预计全年新签订单有望同比增长70%以上;另外公司通过收购Biomere进一步提升海外影响力,国际业务快速推进有望为公司打开新的成长天花板。

单四季度预计公司实现营收9.74-10.78亿元(+67%-85%),归母净利润1.39-1.71亿元(+63%-101%),扣非1.66-1.95亿元(+142%-184%),连续12个季度业绩高速增长;公司Q4收到美国某大型制药公司某小分子创新药的新《采购订单》,过去12个月累计收到相关产品订单金额合计2.17亿美元;截至2021Q3公司拥有3个小分子原料药CDMO生产基地,预计产能约2000m³,订单饱满,产能爬坡快速,由此带来的业绩弹性值得期待;公司细胞基因治疗CDMO业务2021年预计亏损约1亿元,截至2021Q3新签订单1.1亿元,累计在手订单1.5亿元,订单拓展不断加速,利润亏损有望逐步收窄,打开公司中长期天花板。

2020年年初至2021年前三季度,CXO板块公司股价走势一路向好,近期股价波动的原因之一为市场对于美国制裁中国生物科技股的忧虑。我们认为国内龙头CXO公司已与美国龙头药企合作多年,且承接大批小分子新冠药物订单,若美国药企更换CXO服务商需付出高成本,承担高风险,因此国内CXO龙头受美国制裁的可能性不高。

当前估值低于历史市盈率平均值。我们定义A股CXO板块包含药明康德、凯莱英、九洲药业、康龙化成、昭衍新药、药石科技、泰格医药、睿智医药、成都先导、博腾股份、美迪西、博济医药12支个股,则回顾自2017年5月19日以来的A股CXO板块市盈率变化情况,估值高点出现在2021年2月,为139倍;最低值出现在2019年1月,为42倍。截至2021年5月21日,板块市盈率为66倍,已经低于71倍的历史中位数,处于39%的高历史估值分位。

CXO企业业绩能见度从未改变。12家CXO公司2020年收入总额同比增速29.1%、归母净利润总额同比增速为67.4%,扣非归母净利润总额同比增速为33.4%;2021年前三季度扣非归母净利润总额进一步大幅增长至69.27亿元,同比增长71.84%。我们认为CXO行业景气度不变,具备配备价值。

药企研发投入持续提升,CXO需求不减。根据Pharmaprojects数据,全球药物研发支出由2012年的1361亿美元提升至2020年的1878亿美元,复合增速达4.11%。持续加大研发投入的同时,新药管线与IND申请/受理数量也持续走高,根据Statista数据,在研新药数量也由2010年的9737个提高到2021年的18582个,复合增速达4.76%。

看好业绩提速企业,关注产能和订单匹配情况。从微观角度看,预收账款与合同负债持续增长彰显国内CXO行业高景气,人员扩张、加大在建工程投入为订单交付提供生产保证。

预收账款与合同负债持续增长,为企业提供中短期业绩保障。2021年前三季度中,凯莱英与九洲药业增速最快,分别达284.54%、160.45%,此外,如药石科技、成都先导等企业也保持了高速增长。充裕的在手订单能够为企业带来稳定的业绩增量,同时也再次验证了未来几年CXO行业的高景气。

在手订单充裕,保证交付最为关键。1)对于CRO企业,核心资产为相关人员数量。以CRO业务为主的公司如美迪西、康龙化成、药明康德等,其研发人员的扩张增速均保持在20%以上。2)对于CDMO企业,产能利用率持续处于高位,资本性支出与在建工程情况则是影响公司未来业绩的主要因素。泰格医药、美迪西、康龙化成、药石科技等企业的资本开支与在建工程均实现了快速增长。

·1月20日,誉衡生物宣布其正在开展的抗PD-1单抗赛帕利单抗治疗复发或转移性宫颈癌2期临床研究,已达到方案预设主要研究终点。基于该研究的结果,CDE已同意誉衡生物提交赛帕利单抗治疗复发或转移性宫颈癌的上市申请,并同意将此次新适应症的上市申请纳入优先审评审批程序。

·1月20日,CDE官网显示,君境生物的XPO1抑制剂WJ01075片首次获批临床,用于晚期恶性肿瘤,这是君境生物进入临床开发的第2款XPO1抑制剂。

·1月20日,奥赛康1类新药ASKG712注射液在国内获批临床,用于治疗新生血管性年龄相关性黄斑变性。

·1月20日,华东医药发布公告称,华东医药控股子公司道尔生物于1月18日收到NMPA核准签发的《药物临床试验批准通知书》,1类新药注射用DR30303的I期临床试验申请获得批准。

·1月20日,CDE官网显示,辉瑞申报的elranatamab获得一项临床试验默示许可,拟用于以下适应症:单药或联合达雷妥尤单抗,用于既往接受过至少1线抗多发性骨髓瘤治疗的多发性骨髓瘤患者。elranatamab是一款靶向BCMA和CD3的双特异性抗体药物,在全球已进入3期临床研究阶段。

·1月19日,NMPA官网显示,华北制药1类新药奥木替韦单抗已经进入在审批阶段,预计将在近日获批,用于狂犬病毒暴露患者的被动免疫。

·1月19日,CDE官网显示,恒瑞医药的PD-L1单抗阿得贝利单抗上市申请获受理。这是国产第5款申报上市的PD-L1单抗。

·1月18日,复星医药发布公告称,其控股子公司复宏汉霖收到NMPA关于同意靶向人类BRAF蛋白V600E突变小分子抑制剂HLX208单药或联合治疗晚期实体瘤开展临床试验的批准。

·1月17日,绿叶制药宣布,羟考酮纳洛酮缓释片(LY021702)的上市申请已获得CDE受理,用于治疗非阿片类药物不能有效控制的中重度慢性疼痛,解除疼痛持续时间可达12小时,并可防止阿片类药物引发的滥用问题以及降低该类药物引起的便秘等胃肠道不良反应。

·1月17日,九典制药发布公告称,PDX-02于近日收到NMPA签发的《药物临床试验批准通知书》,在完成相关准备工作后将开展临床试验研究。其适应症为下列疾病及症状的镇痛、消炎:骨关节炎、肩周炎、肌腱及腱鞘炎、腱鞘周围炎、肱骨外上髁炎、肌肉痛、外伤所致肿胀、疼痛。

·1月17日,海思科发布公告称,于近日收到NMPA下发的《受理通知书》,注射用HSK36273获批开展临床,拟用于血液透析及术中患者的全身抗凝。

·1月21日,亚宝药业发布公告称,其全资子公司亚宝生物于近日收到了NMPA核准签发的塞来昔布胶囊《药品注册证书》。塞来昔布胶囊主要适用于缓解骨关节炎、成人类风湿关节炎和强直性脊柱炎的症状和体征,以及治疗成人急性疼痛。

·1月20日,NMPA发布最新批件,恒瑞医药的3类仿制药尼莫地平口服溶液获批上市。这是该品种国内首款获批上市。莫地平是一款高血压药物,属于1,4-二氢吡啶类钙离子拮抗剂,对脑组织受体有高度选择性,容易透过血脑屏障,对脑动脉有较强作用。除降压外,该药还可用于蛛网膜下腔出血后脑血管痉挛、缺血性脑血管病、缺血性突发性耳聋、偏头痛。

·1月20日,NMPA官网最新公示,正大天晴申报的阿达木单抗生物类似药已在中国获批上市,用于类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病三大适应症的治疗。这是中国获批上市的第五款阿达木单抗生物类似药。

·1月20日,NMPA官网显示,优科制药的4类仿制药卡培他滨片获批生产并视同过评,为国产第5家获批。卡培他滨是罗氏研发的一款口服氟代嘧啶氨基甲酸酯类抗肿瘤药物,用于治疗结直肠癌、乳腺癌等。

·1月19日,NMPA官网显示,江苏恒瑞医药的尼莫地平口服液以仿制3类报产进入行政审批阶段,有望拿下国内首仿。尼莫地平用于急性脑血管病恢复期的血液循环改善,缺血性神经元保护和血管性痴呆的治疗等。

·1月21日,默沙东和卫材在《新英格兰医学杂志》上公布了一项关键性3期临床试验的积极结果。试验结果达到其双重主要终点,即与化疗相比,接受抗PD-1疗法Keytruda与口服多受体酪氨酸激酶抑制剂Lenvima联合治疗的晚期子宫内膜癌患者,在总生存期和无进展生存期方面均表现出显著改善。试验数据显示,相比化疗组,Keytruda/Lenvima组的中位PFS和中位OS都显著更高。安全性上,Keytruda/Lenvima组有88.9%的患者发生3级或以上不良事件,化疗组的患者比例为72.7%。

·1月19日,阿斯利康宣布,重磅PD-L1抑制剂度伐利尤单抗与抗CTLA-4抗体tremelimumab联用,在一线治疗不可切除的肝细胞癌患者的3期临床试验中与活性对照相比,显著延长患者的总生存期。试验结果显示,接受这一给药方案治疗的患者,与活性对照组相比,死亡风险降低22%。中位总生存期为16.4个月,活性对照组为13.8个月。大约31%的患者在接受治疗3年后仍然活着,对照组这一数值为20%。Tremelimumab和Imfinzi组合的客观缓解率为20.1%,高于对照组的5.1%。

·1月19日,基石药业宣布, 舒格利单抗注射液一线治疗转移性非小细胞肺癌的III期临床研究GEMSTONE-302达到总生存期的研究终点。结果显示,舒格利单抗联合化疗可显著延长患者的OS并具有临床意义。它是全球首个联合化疗显著改善鳞状和非鳞状IV期初治非小细胞肺癌患者总生存期的PD-L1单抗,OS等详细的研究数据将在近期召开的国际学术会议中公布。

·1月18日,默沙东公布代号为KEYNOTE-394的III期临床试验最终结果。该项研究意在评估Keytruda联合最佳支持治疗在先前接受过索拉非尼治疗的亚洲晚期肝细胞癌患者中的疗效。Keytruda+BSC在主要终点OS方面表现出显著统计学和临床意义的改善,与安慰剂+BSC相比,患者死亡风险降低了21%,中位OS为14.6个月,而安慰剂+BSC组中位OS为13.0个月。Keytruda+BSC组患者两年内存活的比例为34.3%,而安慰剂+BSC组为24.9%。

·1月18日,阿斯利康宣布抗PD-L1单抗Imfinzi联合标准护理化疗一线治疗晚期胆道癌的III期TOPAZ-1研究获得积极结果。与单独化疗相比,BTC患者的总生存期和无进展生存期具有统计学意义和临床意义改善。此外,Imfinzi联合化疗可使疾病进展或死亡风险降低25%。联合治疗组的中位PFS为7.2个月,而化疗组为5.7个月。联合治疗组的客观缓解率为26.7%,而单独接受化疗的患者的ORR为18.7%。

·1月18日,优时比宣布了抗IL-17A/F抗体Bimzelx的一项3期临床试验的积极中期分析结果。试验达到其主要终点和所有重要次要终点,表明bimekizumab能有效改善活动性非放射学中轴型脊柱关节炎成人患者的临床症状。这项试验与该药在强直性脊柱炎患者中开展的另一项试验,共同证明了bimekizumab在整个疾病谱系中的治疗潜力。第16周时,与安慰剂相比,bimekizumab组达到试验主要终点,获得国际脊柱关节炎协会评估40%应答的患者比例表现出具有统计学显著性和临床意义的改善。ASAS测量了4个不同领域的疾病改善:患者对疾病活动、脊柱疼痛、身体功能和炎症的整体评估。ASAS40意味着症状较基线%。

·1月17日,Aldeyra Therapeutics宣布,在研疗法reproxalap滴眼液治疗干眼症患者的一项2期临床试验获得积极顶线数据。试验的两个终点表明,与活性药物对照组相比,接受reproxalap治疗患者报告的眼部不适(p=0.002)和瘙痒症状(p=0.01)评分都显著更低。

·1月17日,默沙东、欧洲癌症研究和治疗组织和欧洲胸部肿瘤平台联合宣布,重磅PD-1抑制剂Keytruda的一项3期临床试验中期分析获得积极结果。该试验达到了其双重主要终点之一,即与安慰剂相比,Keytruda用于辅助治疗IB-IIIA期非小细胞肺癌患者时,患者经手术切除治疗后的无病生存期显著改善。

·1月21日,国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)组织制定了《药物临床试验中心化监查统计指导原则(试行)》,进一步指导申办者在临床试验过程中对中心化监查的实践与应用,引发广泛关注。

·1月20日,国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)组织制定了《长效重组人粒细胞集落刺激因子预防化疗后中性粒细胞减少性发热临床试验设计指导原则(试行)》,鼓励和推动新药的研发,引发业内关注。

·1月20日,国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)组织制定了《西妥昔单抗注射液生物类似药临床试验设计指导原则(试行)》,鼓励新药研发,引发广泛关注。

本周(2022.1.17-2022.1.21)生物医药下跌7.19%,板块表现跑输沪深300的1.11%的涨幅;截至1月21日,医药指数2022年至今跌幅为8.7%,沪深300至今跌幅为3.26%。2020年初国内外新冠肺炎疫情爆发,对国内经济,尤其是全球经济一体化形成一定冲击,医疗产业的确定性成为国内外资金追捧对象;但由于医药板块位置高、估值贵、医疗基金收益率高,板块短期有所回调为正常。长期来看,医药行业仍将不改持续向好的发展态势。

5.1医药市盈率追踪:医药指数市盈率为31.98倍,低于历史均值8.97个单位

截至2022年1月21日,医药指数市盈率为31.98倍,环比上周下降2.50个单位,低于历史均值8.97个单位;沪深300指数市盈率为13.63倍,医药指数的估值溢价率为134.7%,环比下降20.6个百分点,低于历史均值57.3个百分点。

本周(2022.1.17-2021.1.21)生物医药指数下跌7.19%,板块表现跑输沪深300的1.11%的涨幅;子板块中,表现最佳的原料药板块下跌3.33%,最弱势的生物制品板块下跌10.64%。2022年至今,表现最佳的子板块为原料药,跌幅为3.50%,优于医药指数8.70%的跌幅,劣于沪深300指数3.26%的跌幅。

分析师承诺:本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。

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